中信建投证券：业绩和估值成构建策略主要思路，盈利驱动慢牛行情

中信建投证券的观点挺有看头的，值得咱们多留意。不少投资者都盼着能在市场里抓住好时机。中信建投对5月份行情的分析，说不定能帮咱们打开思路。眼下的市场形势挺复杂的，咱们到底该怎么投资？

稳增长下的货币政策转向

经济增长势头显现，货币政策回归中性。最近全球经济不稳定，咱们现在这个经济环境，4月到5月的数据显示，经济开始回暖，迹象明显。像是一些制造业集中的地方，订单量都在上升。这种情况下，货币政策调整是必须的。货币政策的这种转变，会让市场资金的流向和成本都发生变化。从投资角度看，以前靠宽松政策赚的红利可能没了，得重新考虑投资方向。企业也得跟着货币政策的调整来调整经营策略，比如融资规模得重新规划。

这转变可不是一下子就来的，是经过综合考虑各种因素后做出的决定。金融圈里的朋友们都明显感觉到了政策调整带来的压力和机会。不少小金融公司得重新琢磨怎么分配自己的资金。毕竟，要是货币政策收紧，资金成本一涨，他们做生意的难度可就大了。

A股业绩是行情主导因素

A股整体业绩持续向好，5月份的市场走势主要受到A股业绩提升、经济结构调整、国际市场波动以及外资动向的影响。现在看来，A股业绩的变动是可以追踪的。以部分上市公司的财务数据为例，很多公司的收入同比增长了大约10%到20%。随着经济逐步回暖，这种业绩增长趋势有望持续。另外，货币政策的微调已经在市场上有所体现，之前的行情调整就是一例。不过，经过调整，盈利增长将推动市场逐步走稳。

投资者不能光盯着眼前的股价波动，得好好研究企业的业绩基础。就拿那些科技公司来说，虽然它们在某个阶段股价跌了，可它们的研究成果一旦变成新的业绩增长点，股价说不定就又上去了。再者，不同行业的业绩和股价之间的关系，那才更值得研究。比如制造业和服务业之间的对比，那可真是挺有意思的。

业绩估值性价比的重要性

2019年第一季度，A股的净利润增速显著上升，销售净利率的提高促进了业绩的提升，盈利增速的拐点已经非常明显。从盈利情况来看，食品饮料和建材等行业，它们的ROE水平相当高；而通信和计算机等行业的利润增速则非常快。在估值方面，银行等行业的PB值偏低，银行和家电等行业的PE估值也相对较低。

传统行业里，比如银行、地产、建材，用PB-ROE一算，性价比挺高。再看成长性行业，像家电、白酒，用PE-G一比，也有优势。咱们普通投资者要是想投资，就得好好看看性价比。别盲目投那些估值高但业绩不行的股票，风险可大了。以前那些概念股炒作，没业绩撑着，最后股价跌得惨。倒是那些注重性价比的投资，收益才更稳当。

经济升级与行业发展

转融通机制对科创板的做空机制进行了优化，同时，放宽了金融行业的准入门槛，这对证券、保险等金融行业资产的重估和业绩提升大有裨益。制造业的高质量发展和消费升级是持续的动力源泉。现在，不少制造业企业正不断加大科技投入，以提升产品质量。就拿汽车制造企业来说，它们都在加大对新能源汽车研发的投入。此外，消费升级的浪潮从城市蔓延到农村，连那些以前只在大城市出现的高端消费品牌，也开始在二线城市崭露头角。

所以，五月份的政策，给券商板块和科技龙头股带来了上涨的动力。科技龙头，一般都掌握着核心技术，它们在研发上不断突破，开拓新市场，不仅自己价值上涨，还推动了整个行业的发展。券商板块，因为政策支持，业务范围有望继续扩大。

投资策略分析

中信建投证券在资产配置的大类判断上，还是坚持股票（包括转债）优于信用债，再是外汇、商品和国债。股票市场预计会震荡中缓慢上涨，盈利是关键。像银行业这样的传统行业有性价比优势，而家电、白酒等成长性行业也有不少亮点。从政策面来看，科技龙头和券商会持续受益。个人投资者得根据自己的风险承受力来调整投资组合。稳健型投资者或许可以考虑适当提高信用债的比重。至于激进型投资者，可能更倾向于增加股票，尤其是科技股的配置。

投资策略千差万别，得考虑到好多东西。而且，得根据市场的变动赶紧作出调整。市场变化快得跟什么似的，今天能行的策略，说不定明天就不管用了。所以，得一直盯着市场的动向，这很重要。

普通投资者的思考

中信建投的分析给我们带来了很多有用信息，但咱们普通投资者该怎么用？咱们没那么多资源和高级的分析工具。是不是只能跟着大机构走？其实不然。咱们可以从自己的财务情况和投资目标出发。比如，你投资是为了孩子教育储蓄，那稳健性就得是关键。那你觉得自己能不能根据这些分析，制定出适合自己的投资计划？希望大家能积极点赞、分享，并在评论区交流一下自己的观点。

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